本周一和周二A股连续两天缩量调整，但走势都相对强劲。盘中虽然大幅下跌，但收盘跌幅均收窄，概因踏空资金疯狂涌入。

因有媒体报道部分区域房地产销量大幅反弹，房地产及相关板块包括家用电器等都涨幅领先。对房地产市场的支持政策开始显现效果，对宏观经济和股市而言无疑是一个好消息。但是指望房地产市场有很好的表现，可能也不太现实。毕竟房住不炒已经深入人心。

上周火爆的教育板块开始回落。港股的某在线教育股票在上周上涨了300%之后本周一下跌32%，周二股价企稳反弹。A股教育相关股票周二纷纷调整，有的股价触及跌停。该板块资金炒作痕迹比较明显，存在一定的风险。

本周包括煤炭、钢铁等黑色系期货下跌也出乎市场意料。黑色系期货，指的是铁矿石、焦煤、焦炭、螺纹钢、热轧卷板这五类。之所以这些期货会有黑色系的说法，是因为这几类期货位于同一条产业链上，其中焦煤可以生产焦炭，而焦炭和铁矿石则可以生产螺纹钢、热轧卷板，而焦煤焦炭则是黑色的，因此便有了黑色系期货这一说法。

今年以来，受国际局势动荡影响，黑色系商品期货一度大幅上涨。但近期，几大黑色系期货却是接连大跌，这与美联储加息有很大关系。

自美联储上周宣布加息后，大宗商品价格出现剧烈波动，不仅国际油价大幅回撤，国际化程度较高的铁矿石期货价格也出现剧烈波动。6月14日至6月20日间，进口铁矿石价格大幅下跌，国内铁矿石期货也随之大跌。尤其是6月20日，铁矿石期货2209合约价格两度触及跌停板，最终报收746元/吨，下跌10.98%，创下今年3月16日以来新低。6月21日铁矿石价格略有反弹。自6月6日以来，铁矿石期货价格两周跌幅达17.51%。

铁矿石后续走势需要看国内外需求以及国内钢厂压降产能的落实情况。当前钢材库存持续上升，如果下游需求不能及时有效复苏，则铁矿石价格存在下行风险。

本周欧美市场从上周的大跌中恢复，可能是因为没有什么重大消息对股市造成影响。美股周一因黑人独立日而休市，周二三大股指大幅反弹。上周美股遭遇2020年3月以来最大周度跌幅，当前的反弹不确定是熊市的超跌反弹还是反转。

美股反转需要盈利的支撑。据FactSet数据，虽然美联储加息对企业盈利将会产生负面影响，但分析师对标普500今年盈利的预测仍然是增长的。以往衰退的年份里，标普500的盈利平均下降8%。如果盈利预期下调，则美股将会有二次下跌的风险。

美国近期出来的经济数据也不如预期。周二发布的5月二手房销售量比4月份下降了3.4%，季度折年率达到541万套，为2020年6月，也即新冠疫情发生初期的销售量。

如果不考虑新冠疫情期间的特殊情况，则该数据为2020年1月以来的最低水平。5月份销量比2021年5月下降了8.6%。当前，30年固定利率房屋贷款的利率已经上涨到6%。

有分析人士认为，5月份的二手房销售应该是3月或4月份签订的合同，高利率的影响还没有完全体现在销售上。二手房销量很可能继续下降。

市场对未来美国和全球经济放缓的担忧仍然存在，经济是会陷入严重的还是温和的衰退、是滞涨还是通缩都没有定论。美国10年期国债收益率周二也上涨到3.28%。

经济如果陷入衰退，大宗商品的牛市也将结束，石油、基本金属的价格都会走低。这也是本周黑色系下跌的主要原因。

但另一方面，也有很多市场参与者认为美联储无法进行大幅度的加息。他们认为美联储的鹰派立场不可持续，不仅会在年底前完全停止加息，而且还会逆转路线，降低利率。

不少人认为美联储今年可能会再加息两到三次，但一旦市场真的崩溃，美联储可能会改变立场，开始降息。而一旦降息，成长股就将重新领跑市场。

当下，A股的赛道股重新领跑市场在一定程度上也是在预期美联储的加息空间有限，而在不久的将来美联储就会降息。届时通胀不太可能消失，只是美联储放弃抵抗通胀了。

预期了未来的预期，是不是有点提前得太多了？

English summary

A-share has been pretty resilience over the last two trading days. But non-ferrous metals fell sharply due to the concern that economy might slow down and the Federal Reserve lifts interest rates faster than expected.

The Europe and US stock market rebounded strongly. Market is still concerned that the economy might go into recession amid high inflation. Also the earnings growth could be faced with challenges. Yet there are also some analysts who believe that the Federal Reserve might have to give up lifting interest rates once market crashes.

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