随着各地纷纷放开疫情防控措施，感染病例数预计将迅速攀升。

很多投资者关注单日新增病例数会在何时能够达到高峰以及高峰时的病例会有多少。我们参考奥密克戎在美国的流行情况大致做了一个推算。需要提示的是，我们非医学专家，这种测算完全基于数量分析，很有可能不符合医学原理，特此提醒读者审慎对待相关分析。

从2020年1月下旬发现第一例新冠病例，美国单日新冠新增病例数经历了三波高峰，分别对应初始新冠病毒、德尔塔毒株和奥密克戎毒株。

初始新冠病毒和德尔塔病毒的传播系数都低于奥密克戎毒株。在新增病例数上的表现就是，二者的单日新增病例峰值都远远低于奥密克戎病毒，并且都在新毒株传播相对较长时间之后才达到单日新增病例的峰值。

如果以传染病的基本繁殖数（R0）来衡量传染性，在人们没有取得免疫力的情况下，早期传播的新冠祖先株R0值约为3.3，德尔塔变异株的R0值约5.1，奥密克戎BA.1的R0值约为9.5，奥密克戎BA.2的R0值约为13.3，BA.4/5的R0值可能达到18.6。

比较而言，由于传播系数较低，初始新冠病毒毒株用了一年左右的时间才达到单日新增病例的峰值。具体时间点是2021年1月8日，当日新增病例数为30.6万。

世卫组织2021年5月份宣布发现德尔塔新毒株。该毒株在美国于2021年9月10日达到峰值17.8万人。假设病毒是在2021年5月份开始在美国传播，达到峰值只用了4个月的时间，较初始毒株缩短了8个月。

世卫组织在2021年11月26日宣布奥密克戎新毒株需要关注。由于该毒株具有高传播性，迅速传遍美国各州，感染病例数短期内直线上升。奥密克戎单日新增病例在美国于2022年1月8日达到峰值，为89.48万。从世卫组织宣布该毒株时间起算，其在美国达到峰值仅用了1个半月的时间。

奥密克戎达到峰值的时间比较快，从峰值跌落回来的时间也比较快。2022年2月下旬，单日新增病例就跌回到了几万例的水平，也就是说峰值很快过去。

我国目前传播的新冠病毒毒株也是奥密克戎。7月以来，国内12地共报告发现了9种奥密克戎亚分支。其中，被称为史上最强传播力的BA.5变异株r0值高达18，且具有极强的免疫能力和重复感染能力。

参照美国的病毒传播路径，我们测算自全国全面放开防控措施大概在一个半月之后，也就是春节前后，我国新冠日新增人数将达到峰值。考虑到我国人口重量是美国的4倍多，并且居住密集度也要大于美国，我国单日新增感染人数很可能会在峰值时达到几百万的规模。

春运无疑会增加病毒的传播。我们认为不排除因为病毒传播范围过大，在春运时一些限制旅行的临时措施有可能会再次出台。

大范围感染的目的是增强群体免疫力，最终对新冠病毒建立起免疫屏障。美国的钟南山—前美国疾控中心主任福喜认为90%的人得过一次新冠后，免疫屏障就建立了。从美国的数据看，截止2022年12月5日，美国已经累计有1亿人次感染过新冠病毒，而单日新增也下降到几千到几万人的水平。

不过，美国的实际感染人数应该大于统计数据所披露的人数，原因是很多人不愿意上报病例。从媒体的各种报道看，美国90%的人应该都得过至少一次新冠。也就是说，经过接近三年时间的病毒传播，美国应已建立免疫屏障。

参照美国的经验，我国距离建立免疫屏障还有漫漫长路。在达到免疫屏障这一目标前，有可能会经历多个单日新增病例的高峰。这些高峰应该不会如第一次高峰的数量那么大，但还是有可能对医疗资源和经济社会生活产生冲击。

A股市场进入12月份以来因为各地纷纷放开疫情防控措施的消息刺激而连续上涨。12月1日到12月6日，受益于防控措施放开的板块领涨A股，包括食品饮料、美容护理和商贸零售。这三个板块在短短几个交易日内分别上涨7.9%、5.7%和5.1%。

我们在上周的文章中指出，疫情对经济的冲击将随着防控措施的放开而逐步显现，同时短期市场也需要休整以更好地反应基本面。因此，当下需观察经济恢复的情况，在股市最初对疫情防控措施放开的热情过后，经济基本面是否有明显改善。

罗马不是一日建成的，股市走牛也非一日之功。保持耐心。

English Summary

From what happened in the US after Omicron virus hit it, we can conclude that China would be faced with a big wave of Omicron cases in about one and a half month. After that there might still be some smaller waves of cases, which would affect the overall economy and social life.

The ultimate purpose is to establish an immunological barrier in China. Yet it would take years to reach this target given that it has taken three years for the US to realize this goal. In the short term the stock market might be too optimistic regarding the opening prospects.

For those who would like a detailed English version, please contact service@mapleasset.com.cn.

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