这几天市场连续调整，投资者情绪极度悲观，主要原因还是经济复苏低于预期。

经济好不好，草根调研有很大的帮助。机场里面的人流多不多，做生意的能不能赚到钱，这些问题的答案反应了经济的热度。

机场里面的人流看大兴机场可能最有代表性。网上流传的一个小视频反应人流较以往冷清不少，等出租车都不用排队了。

做生意的普遍反应现在比疫情三年期间还难。笔者家附近有一个购物商场，地下一层有一个麻辣烫小馆子。据老板说生意大不如前。除了三餐饭点有客人，其余时间都是冷冷清清。而疫情期间，即使三餐饭点之外还会有客人来光顾。

在北京知名的一个披萨连锁店在朝阳的一家分店，过去一天收入最高几十万，现在一天最高收入不到一万块。连锁店的高层忧心忡忡，担心企业撑不下去而倒闭。

走在大街上和购物中心，经常会看到一些店铺贴上封条，宣布关店。这不禁让人感慨，挺过了三年疫情，放开后反而倒下了。

上面这些情况其实都反应老百姓囊中羞涩，花钱更谨慎了。我们去年11月发表在“枫瑞视点”微信公众号的文章《钱袋子瘪了》中都有分析，并指出对消费复苏不要报过高的期待。

经济中的弱势在经济数据中也得到了印证。昨天公布的5月官方制造业采购经理人指数在4月的基础上进一步走低0.4个百分点达到48.8%，创出今年以来的新低。非制造业采购经理人指数也环比4月份下降1.9个百分点达到54.5%。数据指向制造业和服务业双双放缓。

股市对经济的反应是立竿见影。这周以来与消费相关的板块调整幅度较大，包括食品饮料和家用电器等。食品饮料尤其是白酒板块破位下跌，贵州茅台已经创出从去年10月份反弹了以来的新低。

贵州茅台一直是外资的心头好。其股价走势疲弱在一定程度上也反应了外资对中国经济前景缺乏信心。事实上，外资对中国经济忧虑更甚。由于近期房地产销售数据低于预期，外资担心中国经济有可能在3季度硬着陆。

因为海外市场频创新高，而A股表现弱势，这也在一定程度上使外资思考中国资本市场的性价比，有可能促使他们进一步抛售A股而转投其他年初以来表现较好的市场。这也是市场未来的一个风险因素。

市场期盼政策出台，从本周开始流传的包括发行几万亿特别国债的小作文也能看出市场的期待。但是需要引起注意的是，从数据上看经济并不差。即使在当前情况下，由于去年低基数，今年2季度的经济增速同比仍然可以高达7%。因此，政策出台的可能性并不大。另一方面，高层会不会在经济数据还不错的时候推出一些结构性改革的措施值得关注，因为这可能会成为压垮市场的最后一根稻草。

总之，我们认为当前对市场仍需要保持谨慎，待市场调整到新平衡时可能才是介入良机。

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